El avance de Vapores y la tesis del mercado sobre cómo ayudaría a CAP

La acción de la Compañía Sudamericana de Vapores cerró ayer con una leve baja de 0,63%, pero en los últimos siete días ha repuntado 12%.

La acción más rentable del S&P IPSA -que acumula un alza de 121% en 2021- se sostiene de varios fundamentos, el más importante es el buen momento que vive el negocio de fletes por la pandemia.

Pero también hay otros, por ejemplo, que ingrese en noviembre al índice MSCI Emerging Markets.

Además, Citi y Deutsche Bank hicieron recomendaciones de compra de la acción de la naviera alemana Hapag Lloyd. Vapores se ve beneficiada porque posee el 30% de esa empresa.

Otro factor, esta vez endógeno, que llama la atención al mercado es el vínculo del rendimiento de la acción de CSAV con el de CAP y una serie de operaciones simultáneas.

Las simultáneas

Las simultáneas son operaciones en las que un inversionista pide financiamiento para amplificar la rentabilidad de la compra de una acción, que cree que tendrá un buen desempeño.

Al 14 de septiembre, Vapores era la acción más "simultaneada" del mercado con un monto de $ 51.525 millones. Le seguían SQM-B, Parque Arauco y en cuarto lugar está CAP, con $ 24.422 millones.

"En el mercado siempre se ha hablado de que hay un gran inversionista o un grupo de ellos que tiene importantes posiciones en Vapores, en CAP y en simultáneas de ambas", cuenta el portfolio manager de acciones chilenas en Quest, Gutenberg Martínez.

Fuentes ligadas a corredoras sostienen que uno de esos inversionistas podría ser el exgerente de inversiones de Banchile, Cristián Araya, quien fue multado por el Caso Cascada en 2014.

En las operaciones simultáneas "cuando cae el precio de la acción, la garantía asociada a las operaciones puede ser deficitaria y eso puede gatillar que se tenga que salir a liquidar acciones", explica el socio de MBI, Germán Guerrero.

La tesis de algunos traders es que si hay un grupo de inversionistas que tiene en sus manos la mayoría de las simultáneas de ambas acciones y ambas experimentaron caídas al mismo tiempo hace algunas semanas, éstos se vieron obligados a liquidar las posiciones que tenían en ambas acciones, profundizando las pérdidas.

Por contraparte, como CSAV comenzó a subir la semana pasada, los inversionistas con posiciones en simultáneas de esa acción se vieron muy beneficiados y pudieron dejar de liquidar posiciones, tanto en Vapores, como en CAP. Esto habría detenido las caídas de la metalúrgica.

La tesis no es fácil de comprobar porque no se puede conocer la identidad de quienes están operando detrás de una corredora de bolsa y, por supuesto hay quienes dudan. "Ambas acciones se mueven independientemente", dice el gerente de estudios de Renta4, Guillermo Araya.

"Vapores debería seguir subiendo, al menos por este tercer trimestre, por el precio de los fletes, y el precio actual del hierro no se condice con una economía China que crecerá 7% en 2021.

Ellos van a volver a elevar su demanda de hierro y eso debería beneficiar a CAP", agrega.